最近看到不少人在问"恒大在国内上市了吗"这个问题，其实啊，这事儿得从恒大集团这些年的资本动作说起。恒大地产作为行业龙头，早在2009年就跑去香港敲钟了，现在股票代码是03333.HK。不过国内A股市场嘛...怎么说呢，恒大倒是试过借壳上市，但最后没成。这里头既有政策调整的原因，也跟当时房地产行业的融资环境变化有关。现在恒大面临债务重组，大家更关心它未来会不会回归A股，不过这事儿短期内估计没戏，毕竟现在房企融资的闸门收得挺紧的。
要说恒大为啥没在国内上市，得先看看港股市场的特点。香港作为国际金融中心，对房企融资相对友好，特别是2008年那会儿，内地房企扎堆赴港上市。记得当时有业内人士开玩笑说："香港联交所的锣都快被房企敲破了。"恒大的选择其实很现实：
可能有人会问，国内上市不是更贴近本土市场吗？这里头门道可多了。A股对房企上市一直卡得比较严，特别是2010年之后基本关上了大门。有个做投行的朋友跟我吐槽："现在房企想在A股IPO，比骆驼穿针眼还难。"相比之下，港股市场确实灵活不少。不过这种选择也有代价，比如股价波动更大，做空机制的存在让恒大这类高负债企业经常被狙击。
说到恒大在国内上市的可能性，得提下他们2016年试图借壳深深房A那档子事。当时计划通过资产重组实现A股上市，结果折腾了四年多，最后还是黄了。这事儿其实反映出两个问题：一是监管政策的变化，资管新规出台后房企融资全面收紧；二是市场环境转变，三条红线政策直接卡住了高负债房企的脖子。
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现在恒大背负着2万多亿债务，这种情况下别说上市了，能保住上市地位都算本事。去年恒大物业134亿存款被强制执行的事儿闹得沸沸扬扬，港股股价直接腰斩。这时候要是还想在国内上市，估计监管部门那关就过不去。不过话说回来，恒大汽车倒是搞过科创板上市的方案，但最后也是不了了之。
这里头有个很有意思的现象：很多房企都玩过"分拆上市"的把戏，把物业、汽车等业务单独上市融资。但这条路现在也越来越难走，去年就有多家物企上市破发。说到底，资本市场对房企的信任度已经大不如前了。
虽然恒大没在国内上市，但想买他家股票也不是没办法。通过港股通就能投资，不过得提醒大家：港股波动可比A股刺激多了，特别是像恒大这种处于风口浪尖的企业。去年有个杭州的投资者跟我诉苦，说买了恒大股票结果亏掉首付钱，真是听着都心酸。
要是真对恒大感兴趣，建议重点关注这几个方面：
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虽然现在提恒大回归A股为时尚早，但也不是完全没有可能。参考万达商业从港股退市再战A股的案例，这种操作需要满足两个条件：一是企业基本面根本性好转，二是监管政策出现松动。不过以目前情况看，这两条恒大都不太符合。
有个证券分析师朋友打了个比方："恒大现在就像重症监护室的病人，输血（融资）都困难，更别说下床跑步（上市）了。"话虽难听，但确实点出了问题的关键。现在能期待的，可能就是债务重组方案落地后，企业能慢慢恢复元气。
最后说句实在的，普通老百姓与其关注恒大上不上市，不如多看看自家房子能不能按时交付。毕竟房子才是实打实的资产，股票那玩意儿，涨跌起来可比房价刺激多了。再说了，资本市场的水太深，咱们小散户还是量力而为的好。
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