城投投资和借款哪个好做？支行经理告诉你残酷真相

上周三下午，我刚从信贷部开完会出来后接到了一个电话。老客户赵先生打来询问道："兄弟，最近手里有点闲钱，你们行里的城投类业务是投资容易还是借款容易？给我指一条明路吧。"这个问题把我也难住了。不是不知道怎么回答的问题本身很扎心，怕他承受不了。城投投资和借款哪个好做这两年来，这个问题我已经被问了不下二十次，每次我都要想半天才决定怎样回答才能不伤人。今天我就把话说开讲，有些内幕，在别的地方你可能真的听不到。

不要被表面现象所迷惑，投资和借款不是一回事

很多人认为城投公司有政府背景，所以很稳定。投资和借款一样吗？错。大大的错误。其实这两者在银行内部审批流程、风控标准以及操作难度上完全是不同的两个物种。去年我们行有个客户是做市政工程的，手里存了三四十万想通过咱们来做城投债的投资。他认为这比借给别人更可靠一些，毕竟它是标准化产品。结果怎么样？卡在准入环节整整两个月后因为主体评级不够而被总行直接拒绝。

借款不一样。看抵押物、还款来源和第一还款能力都是借款时要考虑的因素。只要你的资产足够好，现金流能够覆盖本息的话支行就可以有一定的审批权限了。但是投资类业务特别是城投债、信托计划等需要分行或者总行进行审核的项目里，支行只起着一个"报件"的作用。你问我哪项更容易？从操作流程上看，借款权主要由我们基层掌握在手中。

城投借款业务：门槛低，坑在细节里

我有个做建材生意的客户叫周，2022年的时候想给某区县城投平台供货，大概有五百多万的合同。城投那边说资金紧张了，让先垫资给他，在后面结清账目。老王不放心地来找我说能不能为城投借一笔钱，并且担保人或者用他的房子做抵押品。我当时就浇了一盆冷水给他说。

为什么？城投借款这件事情上，银行内部有一个"看不见的名单"。并不是所有的城市都适合我们去接触。我们行里面有个表格把全省城投平台分为三类：支持、观察和压缩。老周想跟那个区县城投合作的时候，去年才被调到观察类的原因就是该区债务率已经超过了300%，财政自给率只有40%左右。这样的网站可以借款吗？没有门路可言。总行直接把额度封死了。

但是外面的人是看不到这个名单的。只有我们内部系统可以查询到。所以很多客户兴奋地跑过来，说认识某某城投财务总监，关系铁得很，想要做一笔借款业务。我查了下系统的状态就感觉心凉了一半。这事我不好直接说出来只能委婉地说"最近政策收紧、额度紧张"具体数字记不清楚去年我们支行上报的城投贷款项目通过率大概只有三成左右

借款业务的"看不见门槛"

还有一个很少人知道的细节：城投借款抵押物认定和普通企业不一样。一般情况下，用房产做抵质押品的话，评估值七成是没有问题的。但是城投提供的抵押财产大多是土地甚至是公益性资产等。我们内部对这些物品估值的时候会打很大的折扣。去年有一个案例，某城市投资公司以一块教育用地作抵押，该地块价值两亿元人民币左右，最后我们的评估认为这块地的价值只有六千万元左右。为什么？因为那块地方根本就卖不出去的啊，万一出了事的话拍卖都没人敢接。

城投投资业务：门槛高，但是还是有希望的

说完借款之后再说投资。很多人一听到投资就头疼，觉得那是有钱人的游戏。其实也并非如此。城投类的投资主要是指购买城投债或者用信托计划给城投放款的活动。门槛比借的钱要高一些，但是标准化程度比较高，并且流程比较透明。

去年我接手的一个案子，客户是做餐饮连锁的老板，手里有八百多万闲钱想找个稳健的投资渠道。当时正好有一只城投债在发行中，主体为省内一个百强县的开发区平台，AA评级。帮他在上面做了个简单的尽职调查后发现，该开发区过去三年财政收入年均增长速度都在8%以上，并且债务率控制在150%以内。这样的公司我们内部归类属于"支持型"。

最后这位客户通过我行私人银行渠道购买了该债券，年化收益率为5.8%，期限三年。到现在差不多两年的时间了，利息按时到帐，并且没有出现任何问题。但是说实话，这样的机会是可遇而不可求的。好的城投债基本上还没来得及发行就被机构抢光了，根本轮不到个人投资者去拿。可以到达零售端的部分产品或多或少都有些瑕疵。

你问我城投投资和借款哪个好做？你所说的"好做"是怎样的意思呢？指操作简单吗风险可控指的是什么收益高又是什么情况

三个问题可以决定你走哪条路

别傻了，世界上没有绝对好的事情。这么多年做客户经理的经验总结出来就是三句话：

• 你手上有没有可以做抵押的硬通货？有，优先考虑借款业务，利率还可以谈。
• 你对当地财政状况有了解吗？债务率低于200%的地区，投资风险较小。
• 你有没有可靠的渠道获取信息？内部消息比公开公告有价值一百倍。

去年年底有一个客户，带着两套商铺想给某城投做抵押借款。我看了一下那两个商铺的位置，在新区管委会附近，地段不错。但是问题来了：那个新区的城投平台已经快一年了，它已经在我们"压缩类"名单上徘徊。劝他不要这样折腾了，但是他还是执意要试一下的结果怎样？三个月过去了，材料递上去后分行就直接退回去了。这件事情到现在我还记得很清楚，他在临走的时候那种表情真是又气又好笑。

最后来说说实话

我只了解我们省的情况，其他地方不敢乱说。但是有一点是全国通用的：城投业务里的水比想象中深很多。网上那些广告吹得天花乱坠，说什么"政府背书""保本保息"之类的就扯淡了。去年还不是这样，今年政策刚调整过，以前可以做的业务现在都不能做了。

如果你真的想做这块的话，我的建议很简单：先找你熟悉的银行客户经理聊一聊，请他帮你查一下目标平台在银行内部的评级分类。这个信息比自己翻一百份财报还要有用。不要不好意思开口，在我们这行里最怕的就是让客户瞎折腾。与其自讨苦吃，不如先把路问清楚了再走吧。