发债和借款哪个成本高？干了十年中介，说点得罪人的大实话

上周三下午，老陈带了两盒茶叶来到我的办公室里说：发债和借款哪个成本高？最近他想扩大业务，手上正好有个城投公司项目可以承接，资金缺口大约三千万。这个问题让我听后就想笑出声来，但是看他那认真的样子又不敢笑了出来。很多人被网上的碎片信息蒙蔽了，以为发债就是"低成本融资神器"，其实这事儿并没有那么简单？

这就是典型的"看人挑担不吃力"。只盯着票面利率的话，发债就便宜了，但是这里面的隐形坑，十个老板有九个踩进去爬不出来。

不要被票面利率所蒙蔽，发债的真实成本到底有多大？

见过太多老板拿着券商给的方案书，指着上面4.5%的票面利率跟我嘚瑟地说银行贷款都要6%起步了呢。其实账不是这样算的。去年我有一个做物流园区的朋友发给我一笔两年期私募债的信息，票面利率看起来还不错，只有4.8%，但是实际操作起来要复杂一些。

前期的钱算一算？评级费花了五十万，审计费三十万，律师费二十万，还有承销费率按比例扣除一大块。还不包括为了凑足发债条件而额外缴纳的各种"冤枉钱"。七七八八加起来实际融资成本直接到了7%以上。如果是这样的话呢？前期投入的一两百万就白扔了。

这就是典型的"明面省钱，暗地里血亏"。

银行借款成本真的比发债高吗？你拿什么来谈

再说说借钱的事。很多人觉得银行贷款贵，是因为你不会谈判或者找的人不对头。我有一个做汽车零部件的客户去年扩建厂房的时候直接找了股份制银行申请了项目贷。名义上的利率是5.2%，比发债高一些，但是人家有政府贴息政策啊，最后实际要承担的成本只有3.5%左右。

而且银行借款最大的好处就是灵活。什么时候用、怎么用虽然有监管，但是沟通的空间比较大。发债怎么样？钱已经筹集到位了，并且用途也写得很清楚，想改的话可以吗？没有门缝可钻的余地。去年有一个企业发行债券的时候，资金就在账上闲置着无法使用还要支付利息，老板为此愁白了头发。

借款成本高低，主要看是否拥有"筹码"。抵押物够不够、流水多不多、有没有政策支持都可以用来谈判。别傻乎乎地拿基准利率来比发债票面利率了，那是自找麻烦。

时间成本以及门槛，90%的人没有算过

发债不是你想做就能做的。主体评级最低为AA-，对不对？最近三年的净利润要稳定吗？资产负债率不能太高吧？光凭这些硬性条件就将90%的小企业拒之门外了。我干了十年贷款中介工作，处理过的案子少说也有上万单，能达标发债门槛的企业一只手就可以数出来。

就算你达标了，但是时间可以承受得起吗？从开始到资金到账的时间长短不一，快的话四五个月左右，慢的话大半年都是正常的。在期间要配合尽调、补材料和跑流程的时候公司正常业务要不要继续做呢

有个做建材批发的客户，前年非要折腾发债，觉得银行贷款已经不划算。结果折腾了八个月才把债券发出来，市场行情早就变了，原本想囤积的商品价格涨了20%，省下的那点利息钱都被用在进货成本上了。到现在我还能记得他拍大腿后悔的样子。

中小企业融资成本对比的时候，不要用大企业的方式去套用自己

这事儿我不得不说。很多中小企业主看到央企国企发债利率低，就觉得自己也可以做到。大哥，人家那是国家信用背书，你那不过是个人信誉而已。中小型企业可以老老实实地把银行贷款研究透了，比什么都强。

银行目前的普惠金融力度有多大？一千万以内的小微企业贷款，利率最低可以做到3.6%左右，最快一周之内就可以放款。效率、门槛和成本都差不多了啊发债怎么比呢？

还有人问信托贷款、融资租赁怎么办？一般来说，这些渠道的成本都比银行高一些，年化8%到12%左右。但是人家门槛低放款快啊。急着用钱的时候能够救人的途径就是好的通道了，在这个时候讨论成本就有点站不住脚了。

到底怎样选择？给你一个实际的建议

说了这么多，到底发债和借款哪个成本高我的答案是：对于大多数中小企业而言，发债的综合成本较高，并且差别很大。高不只是金钱问题，还包括时间、精力以及机会成本。

年营收达到十亿以上、评级为AA级，并且不着急用钱，财务状况和上市公司一样规范的话就可以考虑发债。另外就是找银行或者请中介帮忙匹配产品了，不要瞎折腾。

业内流传着这样一句话：发债是给"贵族"准备的，借款才是普通百姓生活所用。认清自己的水平要比算出0.5%的利益差重要得多。

老陈听完我的分析后，默默地把茶叶放到了一边，并且说回去再算一下账。看他那副样子，应该就是被哪家券商给忽悠了。现在想借钱的人多的是，想要赚钱的更多。睁大眼睛看吧